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“酝酿”十年之后，铂金(bójīn)开启对黄金追涨模式，价格创下新高。 财联社记者多方采访获悉，相较(xiāngjiào)于黄金近年来的亮眼表现，铂金此前形成的“价值洼地(wādì)”正吸引资金流入(liúrù)，在供给收缩、珠宝商将其作为黄金“平替”及中长期氢能需求大增等预期带动(dàidòng)下，业内对未来长期铂金价格普遍持较乐观态度。 A 股市场上，铂产业链公司贵研铂业（600459.SH）、浩通科技（301026.SZ）、华阳(huáyáng)新材（600281.SH）近日股价(gǔjià)走强，均(jūn)处于近两年高位附近。 六月份以来，铂价开启拉涨模式。据芝加哥商品交易所(jiāoyìsuǒ)数据，截至2025年6月10日(rì)，PLc1突破1200美元/盎司，为近十年新高。截至6月11日，本周上海(shànghǎi)黄金交易所Pt99.95涨幅(zhǎngfú)约22%。 PLc1价格走势 图片来源(láiyuán)：英为财情 “可以理解(lǐjiě)成一种补涨。”华安证券金属新材料首席分析师许勇其告诉记者，近十年，铂价整体处于宽幅震荡状态，相较于近年来强劲的(de)黄金、白银价格(jiàgé)走势(zǒushì)，其在一定程度上出现了“价值洼地”，吸引资金流入。 广东省黄金协会铂金专委会主任朱志刚接受财联社记者采访时表示，铂价短时间内(nèi)大幅拉涨，存在资金炒作情绪；同时，在黄金价格高企(gāoqǐ)背景下，珠宝市场(shìchǎng)上游(shàngyóu)部分商家有意加大力度推动铂金作为黄金的替代品。 国内某大型珠宝商相关负责人向财(cái)联社记者表示，自2024年下半年(xiàbànnián)以来，公司开始大力推动铂金系列产品的销售，相较于黄金产品，铂金毛利更高(gènggāo)。 从基本面(jīběnmiàn)看(kàn)，库存持续回落是铂金价格上涨的重要支撑。世界铂金投资(tóuzī)协会（WPIC）的数据显示，2025年全球铂金地上存量(cúnliàng)预计将(jiāng)降至67吨，仅满足三个月市场需求。2025年Q1，全球铂金总供应量同比下降10%，降至45吨，而同期需求同比增长10%，达到71吨。 从铂金需求结构来看，汽车用催化剂占(zhàn)40%、珠宝首饰(zhūbǎoshǒushì)占25%、工业用途占20%（汽车行业除外）、投资需求占9%。 A股三大铂产业链(chǎnyèliàn)公司 盘面来看，近日A股铂产业链中贵研铂业、浩通科技、华阳新材股价走强，均(jūn)处于近两年左右高位(gāowèi)。 需要说明的是，目前国内A股中并无以铂矿为主营业务(zhǔyíngyèwù)(zhǔyíngyèwù)的公司，上述三家公司主营业务之一为铂族（铂、钌、铑、钯、锇、铱）金属(jīnshǔ)的回收与加工制造。 贵研铂业相关人士向财联社记者表示，公司(gōngsī)不是一家矿产资源公司，因相关贵金属原料已套期保值(bǎozhí)，其价格(jiàgé)涨跌与公司关系并不大(bìngbùdà)，公司的主要利润还是来自于各种贵金属相关产品的加工费，实际上贵研铂业是一家新材料公司。 产能方面，贵研铂业拥有(yōngyǒu)全国最大的铂族金属再生利用基地，目前年产能在10吨(dūn)左右，相当于中等矿山产出量，2024年实际回收(huíshōu)量近15吨。 公司相关人士告诉财联社记者，易门贵金属回收处理二期(èrqī)项目达产后，公司将拥有年约20吨(dūn)的铂族金属产能，该项目近期已经进入试生产末期，在逐步(zhúbù)转向量产阶段。 浩通科技近年来产量不(bù)稳定，2022-2024年贵金属回收生产量约110吨、234吨、64吨。此前，公司(gōngsī)在投资者互动平台表示，其铂、钯、铑、银、金、铱、钌金属均有产出，为避免公司信息过度曝光(bàoguāng)，使竞争对手了解公司情况，未公开具体(jùtǐ)产量数据。 公开信息(xìnxī)显示，截至2023年底(niándǐ)，浩通科技含贵金属废催化剂处理量约2600吨，浩博新材贵金属二次资源(zīyuán)综合利用项目一期设计处理废汽催规模3000t/a，二期处理废汽催12000t/a、含钯(bǎ)等废剂3000t/a。 浩通科技此前在公告中提到，上述一期项目原规划建设产能主要定(dìng)位于废汽催(cuī)回收，现阶段废汽催回收尚未形成集中、规范的原料(yuánliào)市场，该市场整体(zhěngtǐ)发展状况低于预期，导致公司(gōngsī)已完工部分产能未能充分利用。公司将整个项目预定可使用状态的日期延至2026年9月30日。 有产业链人士向记者表示，铂族金属废料回收是卖方市场占主导，处于充分(chōngfèn)竞争状态，业内实行(shíxíng)采用招标制，基本上一单一标。 华阳新材方面(fāngmiàn)，公司具有铂(bó)网产品2500kg的年生产能力；具有年处置1000吨含贵金属废催化剂的能力。 朱志刚表示，如果铂金价格能稳定(wěndìng)突破1200美元(měiyuán)/盎司高位压力，后市仍有上涨空间，否则(fǒuzé)有可能再次回调到1000美元/盎司附近。同时，也要关注黄金价格，二者价格走势有一定趋同性。 C端消费方面，有产业链人士告诉(gàosù)财联社记者(jìzhě)，从深圳水贝珠宝交易市场来看，目前铂金系列产品主要集中在(zài)中上游批发商手中，向终端消费的传导仍需时日，接受度没有黄金高。 值得关注的(de)是，目前头部珠宝零售商铂金存货(cúnhuò)较低。以周大生（002867.SZ）、潮宏基（002345.SZ）为例，截至(jiézhì)2024年末，铂金产品在原材料存货中的占比均不足0.5%。 有机构人士对财联社记者表示，目前珠宝市场中已有(yǐyǒu)部分上游企业在主动加大铂金产品的营销力度，一旦市场进入买涨(mǎizhǎng)共识，低(dī)库存短时间内难以充分满足需求，或将继续刺激铂价拉升。 许勇其表示，从基本面来看，铂金(bójīn)处于供紧需强趋势中，全球矿端近几年(jìnjǐnián)资本开支下降，产量回落。中长期看，全球对氢相关的铂金需求将大幅增长，相较于黄金或其他稀贵小金属，目前铂金价格涨幅并不高；铂价(bójià)在(zài)十年“蛰伏”后，未来三五年整体向上概率较大，存在冲击2000美元/盎司(àngsī)可能性。 有产业链人士向财联社记者表示，目前国内氢燃料电池部分核心技术相较国外日本等头部国家(guójiā)还存在(zài)一定(yídìng)差距；氢燃料电池的铂炭催化剂起到催化放电重要作用，铂在催化剂成本中占(zhàn)比约一半，随着国内氢能产业发展，长期看对铂需求增量较大。 WPIC预计，2025年铂金总供应量为(wèi)五年来最低水平，短缺预期扩大至(zhì)30吨，连续第三年出现短缺。预计到2030年，全球来自氢能应用的铂金需求将(jiāng)由1%增长至11%。